Alpha

L’alpha est une mesure permettant de comparer la performance d’un portefeuille à un indice de référence (de même univers d’investissement). Créée par Michael C. Jensen en 1968, cette mesure est fondée sur le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF), modèle le plus célèbre et le plus utilisé malgré sa pertinence empirique discutable.

Sur une période donnée, l’alpha est positif si le portefeuille parvient à faire mieux que bêta multiplié par le marché. A l’inverse, l’alpha est négatif si la performance du portefeuille est inférieure à celle de bêta multiplié par le marché.

Dans le cadre d’une gestion (active) de fonds, l’alpha mesure la capacité du gérant à générer de la valeur par la mise en œuvre de sa stratégie d’investissement. C’est cette promesse de surpasser le marché que le porteur de parts de fonds paie à travers les frais de gestion.